Madrid
El fin de semana pasado hubo un terremoto corporativo en dos de las compañías estratégicas más importantes para España, como son Telefónica e Indra. A través de su posición en el capital de ambas, la Sociedad Española de Participaciones Industriales (SEPI) hizo valer su poder para que José María Álvarez-Pallete abandonase la presidencia ejecutiva que ostentaba desde 2016 en la teleco. En su lugar, el Consejo de Administración nombró a Marc Murtra, hasta ahora consejero delegado de Indra, para sucederle en una reunión extraordinaria.
La reacción del mercado fue clara desde el principio y se mostró, a todos los niveles, un gran descontento con este movimiento en el seno de Telefónica. Los expertos no solo señalaban la poca experiencia que el nuevo presidente ejecutivo tiene en el sector, sino que se apuntaba a problemas a nivel de gobernanza. Además, la propia injerencia del Ejecutivo en una compañía cotizada también es algo que, según analistas y gestores, resta atractivo a sus acciones. Esto es lo que se puede concluir de la encuesta realizada el pasado lunes a 13 expertos y gestores, en la que solo dos de ellos, el 15%, veían una oportunidad de compra en las caídas mientras que el resto se dividían entre los que las mantendrían en cartera si las tuviesen y los que las venderían.
Ya en el primer momento esta divergencia se reflejó en el precio de las acciones, con fuertes compras en Indra y ventas en Telefónica. A lo largo de la semana el panorama no ha cambiado. Los títulos de la teleco ceden algo más de un 4%, cayendo a niveles no vistos en los últimos 10 meses. Por el contrario, en el caso de Indra, sus acciones se han revalorizado un 5% en estos cinco días, alcanzando máximos de julio en bolsa.
No obstante esto no se quedó aquí y, aunque es cierto que tampoco partían del mismo lugar en cuanto a las recomendaciones de los analistas, estos también han reflejado su preferencia por la compañía de defensa. Si atendemos al consenso recogido por Bloomberg, ha habido un ligero deterioro que deja las proporciones en un 21% de consejos de compra para Telefónica, un 18% de venta y el resto de mantener. Al otro lado, ni un cartel de venta sobre Indra, y una gran mayoría de 'compras' (ver gráfico). El algoritmo de FactSet, que arroja un número (de 1 a 1,5 es compra, de 1,5 a 2 mantener y por encima vender, es la interpretación que hace elEconomista.es, más exigente que el propio mercado), es claro también: comprar Indra y vender Telefónica.
'La Liga Ibex de elEconomista.es precisamente combina los consensos de FactSet y Bloomberg para dar una visión total de cómo ven los analistas a las compañías cada semana. Indra se mantiene en la zona medio-alta, con un décimo puesto entre las 35 del índice, mientras que Telefónica ocupa la penúltima posición, solo por delante de Naturgy.
En Renta 4 creen que "es una noticia negativa ya que Pallete gozaba de un gran reconocimiento dentro de la comunidad inversora y ahora hay que estar pendientes de conocer la nueva estrategia de la compañía, aunque esperamos que mantenga los objetivos del plan estratégico 2026". "Esta decisión constituye una sorpresa relativa y puede pesar negativamente a corto plazo en la acción al abrir un periodo de incertidumbre", apuntan en Sabadell. "Además, la implicación del Gobierno en el relevo abre la puerta a especulaciones sobre el grado de la potencial implicación futura por parte del Estado en las decisiones de la compañía", concluyen.
Diego Morín, analista de IG, opina que "la llegada de Murtra no convence a los inversores, aunque parece que con el apoyo de aproximadamente el 34% del capital podría ayudar a mantener el pago del dividendo de 0,3 euros al año, que ahora es el principal atractivo del valor". Precisamente gracias a los mencionados dividendos los grandes accionistas logran reducir las pérdidas en un valor que ya cotiza por debajo de los precios en los que compraron, tanto en el caso de la SEPI como en el de STC y Criteria. En Bankinter coinciden en que el nuevo presidente podrá mantener el compromiso del dividendo actual, "principal atractivo del valor", gracias al apoyo de gran parte del accionariado.
Por el lado de Indra, el nombramiento como presidente ejecutivo de Ángel Escribano, como poco, no ha disgustado al mercado. "El Consejo de Administración ha confirmado que mantiene los objetivos del Plan Estratégico 2024/2026, y eso es algo que valoramos favorablemente", apuntan en Renta 4. "No esperamos un impacto relevante ya que entendemos que el mandato de Ángel Escribano ofrecerá continuidad a los planes en curso de la compañía, además de que es el segundo mayor accionista de la misma y tiene experiencia en el sector de defensa", reconocen desde Banco Sabadell.