Las 10 respuestas para sacar dinero gracias a la lucha de poder en Metrovacesa

La ley de opas permite que los inversores con pocos títulos puedan venderlos todos a los ventajosos precios de las ofertas parciales. Las acciones de la inmobiliaria distan más de un 10% de los 80 euros que ofrecen Rivero y Bautista Soler por cada una de ellas.

Las luchas intestinas en el corazón de Metrovacesa entre dos de sus principales accionistas, la familia catalana Sanahuja y el presidente de la inmobiliaria, Joaquín Rivero, ofrecen una interesante oportunidad a los inversores de obtener una jugosa rentabilidad con mínimo riesgo. Metrovacesa cotiza en bolsa en torno a 72 euros por acción aunque pesan sobre ella dos ofertas aprobadas por la CNMV: una a 78,1 euros por título y otra a 80 euros, después de que el organismo regulador haya denegado la mejora a 90 euros por título propuesta por los Sanahuja.

1 ¿Por qué las acciones no han alcanzado los precios de las opas?
Las propuestas son parciales, es decir, no se dirigen al 100% del capital, lo que supone que no todos los accionistas podrán vender todas sus acciones a los precios ofrecidos.

2 ¿Hay alguna forma de sacar partido de la situación?
Sí. La ley de opas posibilita que el pequeño accionista se beneficie al dar prioridad a la venta de pequeños paquetes de títulos en las opas parciales. Una cuarta parte de los títulos a los que se dirige la oferta se venderá linealmente en función del número de accionistas que acepte la oferta. Por lo tanto, quien lanza la opa tendrá la obligación de comprar un número fijo de títulos a cada uno de los inversores.

3 ¿Cómo saber qué número de títulos comprarán a cada inversor?
Dependerá de la cantidad de accionistas que acepten las respectivas opas y del porcentaje de capital al que se dirijan las ofertas (ver tablas). El número de accionistas estimado por la Metrovacesa se sitúa 25.000 y 28.000, a fecha de la Junta de Accionistas de 2005, aunque esta cantidad, previsiblemente, haya aumentado al calor del dinero fácil que se puede obtener. De hecho, en 2003, el número de accionistas de la inmobiliara se multiplicó por cinco, hasta 160.000, debido a una opa parcial que le lanzó Bami.

4 ¿Pueden venderse acciones en las dos opas?
Sí. Tanto Joaquín Rivero y Bautista Soler como los Sanahuja mantendrán sus ofertas. Por lo tanto, si se posee un elevado número de títulos de Metrovacesa, lo más recomendable sería acudir a ambas, pues el número de acciones vendidas por encima del precio de mercado será mayor.

5 Los Sanahuja han ofrecido 90 euros por cada acción de Metrovacesa. ¿Cambia esto la situación?
La CNMV ya ha dicho que no acepta esta mejora. La que se mantiene en vigor, por lo tanto, es la oferta por el 20% del capital a 78,1 euros por título.

6 ¿Qué riesgos tiene la operación?
Que el número de títulos comprados a precios de opa sea muy pequeño y que Metrovacesa sufra una brusca caída los días posteriores a que se liquide la operación. Ejemplo: si un accionista compra 40 acciones a 70 euros pensando en venderlas a 80 euros, pero sólo le compran 20 y además la cotización de Metrovacesa cae los días posteriores a que se liquide la oferta por debajo de los 60, perdería dinero. Además, existe la posibilidad de que los Sanahuja den marcha atrás en su opa, con lo que los accionistas no podrían acudir a ambas propuestas.

7 ¿Cómo acudir a la operación?
Una vez comprados los títulos de Metrovacesa en mercado, hay que indicar a la entidad bancaria en la que están depositados que queremos acudir a una de las opas, o a ambas, y también el número de títulos con el que queremos acudir.

8 ¿Hasta cuándo se puede acudir?
El plazo para aceptar las ofertas concluirá el próximo 20 de septiembre. Hasta ese día podrán formularse las solicitudes de adhesión.

9 ¿Cuándo hay que comunicárselo al banco?
Se puede comunicar el deseo de acudir a alguna de las opas desde el pasado 31 de julio y hasta el próximo 20 de septiembre. Las sociedades que presentan la opa de Rivero y Bautista Soler son Alteco y Mag-Import (a 80 euros por el 26% del capital) y Cresa es la sociedad utilizada por los Sanahuja (a 78,1 euros por el 20% del capital).

10¿Tiene coste vender en alguna de las opas?
Aunque las empresas que lanzan las ofertas han explicado que no repercutirán ningún gasto por realizar las gestiones, sí habrá que pagar las comisiones correspondientes, en caso de que existan, a los bancos intermediarios.

LAS POSIBILIDADES DEL PRORRATEO LINEAL

OPA DE RIVERO Y BAUTISTA SOLER
ACCIONISTAS QUE ACEPTAN	Títulos que comprarán	Desembolso	Venta en opa	BENEFICIO
28000	236	17145	18432	1286
30000	220	15983	17182	1199
40000	165	11987	12887	899
50000	132	9590	10309	719
70000	94	6829	7341	512
100000	66	4795	5155	360
130000	51	3705	3983	278
160000	41	2979	3202	223
190000	35	2543	2733	191
220000	30	2180	2343	164
250000	26	1889	2031	142
280000	24	1744	1874	131
300000	22	1598	1718	120
320000	21	1526	1640	114

Importes en euros. Desembolso y beneficio para un precio de adquisición de Metrovacesa de 72,65 euros por título.

OPA DE LOS SANAHUJA
ACCIONISTAS QUE ACEPTAN	Títulos que comprarán	Desembolso	Venta en opa	BENEFICIO
28000	182	13205	14196	991
30000	170	12325	13249	925
40000	127	9244	9937	693
50000	102	7395	7950	555
70000	73	5282	5678	396
100000	51	3697	3975	277
130000	39	2844	3058	213
160000	32	2311	2484	173
190000	27	1946	2092	146
220000	23	1681	1807	126
250000	20	1479	1590	111
280000	18	1321	1420	99
300000	17	1232	1325	92
320000	16	1155	1242	87

Importes en euros. Desembolso y beneficio para un precio de adquisición de Metrovacesa de 72,65 euros por título.

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