Letras del Tesoro: qué son, cómo funcionan y cuál es su rentabilidad actual

  • Son títulos de deuda pública que proporcionan financiación al estado a cambio de unos intereses
  • Títulos de deuda pública a corto plazo con emisión a tres, seis, nueve y doce meses
  • La alternativa más parecida a los depósitos a plazo fijo de los bancos
letras del tesoro
elEconomista.es

Las Letras del Tesoro han recuperado una gran popularidad en los últimos años después de mucho tiempo sin ser demasiado atractivas para los inversores. Buena parte de ese reciente interés se debe a que, desde mediados de 2022, su rentabilidad comenzó a dispararse hasta alcanzar cifras que no se veían desde hacía mucho tiempo: a mediados de 2023 rozaron el 4% anual.

Ahora, en 2025, su rentabilidad se ha moderado pero se mantiene en cifras aceptables, de en torno al 2,5% anual. Unos números que, pese a no ser abultados, siguen atrayendo a muchos inversores que quieren asegurar y fijar beneficios a corto plazo mientras deciden qué harán a continuación con su dinero, dado que nos encontramos en un momento de especial incertidumbre económica tras las decisiones de los distintos bancos centrales sobre sus tipos de interés y hechos políticos de consecuencias imprevisibles, como la vuelta de Donald Trump a la presidencia de los Estados Unidos.

Aunque se trata de instrumentos cada vez más populares, lo cierto es que muchos usuarios no tienen del todo claro qué son las Letras del Tesoro, cómo funcionan, dónde se pueden adquirir. A continuación te explicamos todo lo que necesitas saber para decidir si estos títulos de deuda pública son lo que estás buscando para conseguir rentabilidad por tus ahorros.

¿Qué son las Letras del Tesoro y cómo funcionan?

Las Letras del Tesoro son títulos de deuda pública, es decir, una fórmula por la que el Estado pide dinero prestado a los ciudadanos para financiar su funcionamiento y, a cambio, les ofrece unos intereses. Son, por lo tanto, préstamos que el comprador le hace a la Administración pública y, como tal, tiene una serie de garantías para el acreedor por contrato, entre ellas la de la devolución tanto de la totalidad del capital invertido como de los intereses en el tiempo y forma fijados. Por eso se considera que apenas tienen riesgos.

Las Letras del Tesoro tienen un valor nominal de 1.000 euros por título. Este valor hace referencia al dinero que se reembolsará al inversor en el momento en el que el título de deuda pública llegue a su fecha de vencimiento, y es diferente a su precio de adquisición. El usuario normalmente adquiere las Letras del Tesoro por debajo de su valor nominal en unas subastas que organiza el Tesoro Público, de tal forma que la rentabilidad de estos instrumentos se establece por la diferencia entre el valor de adquisición y el valor nominal.

Así pues, por ejemplo, si un usuario adquiere un título de Letras del Tesoro por 975 euros en la subasta, conseguirá una rentabilidad de algo más del 2,5%, dado que al llegar la fecha de vencimiento, el Estado le devolverá 1.000 euros.

Además de lo anterior, otra característica importante que se debe tener en cuenta de las Letras del Tesoro es que son títulos de deuda pública a corto plazo, y en España sólo se emiten a tres, seis, nueve y 12 meses. Para periodos superiores hay que recurrir a otros instrumentos: los Bonos (de dos a cinco años) y las Obligaciones del Estado (de siete a 50 años), cuyo funcionamiento es ligeramente diferente porque van entregando los intereses generados de forma periódica, dada su mayor duración, y no al vencimiento.

El corto plazo es, de hecho, una de las características que está contribuyendo a aumentar la popularidad de las Letras del Tesoro en la actualidad. Esto se debe a que nos encontramos en un momento de gran incertidumbre en el que parece que los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) seguirán bajando a lo largo de 2025, pero no está del todo claro, y en el que la llegada a la Casa Blanca de Donald Trump está generando multitud de inquietudes en los mercados, en especial por su intención de endurecer la política arancelaria de los Estados Unidos. Así las cosas, muchos inversores buscan instrumentos seguros en los que poder resguardar su dinero sin riesgo y conseguir algo de rentabilidad, aunque sea moderada, mientras se aclara el panorama a medio plazo.

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Subastas de las Letras del Tesoro: la forma de adquirirlas

Los interesados en adquirir Letras del Tesoro tienen dos formas de hacerlo: bien de forma directa, apuntándose a la siguiente subasta en la web del Tesoro Público o en una sucursal del Banco de España, o bien a través de intermediarios autorizados como los bancos, que pueden establecer tarifas por sus servicios.

En el primer caso, el usuario puede solicitar unirse a la subasta tanto de forma presencial como online. Para hacerlo físicamente tendrá que pedir cita en una sucursal del Banco de España y, una vez esté allí, abrir una cuenta directa en esta entidad (que es donde se almacenarán los títulos de deuda adquiridos) y pedir que se le suscriba a la próxima subasta. Por internet, el usuario deberá tener un certificado digital y dirigirse al apartado Compra y Venta de Valores de la web del Tesoro Público de España. En esta página, una vez logueado con su certificado digital, podrá realizar los mismos trámites que en la oficina: abrir una cuenta directa y suscribirse a la próxima subasta.

Por otra parte, el usuario puede elegir comprar Letras del Tesoro a través de un intermediario autorizado, como un banco privado. En este caso, los profesionales de la entidad se encargarán de todo el proceso en su nombre, por lo que facilitarán la compra y depósito de los títulos, pero normalmente a cambio de una tarifa por sus servicios.

Previsiones sobre la rentabilidad de las Letras del Tesoro en 2025

Durante los dos últimos años las Letras del Tesoro han gozado de una gran rentabilidad que las ha hecho muy atractivas para los inversores, llegando en algunos casos a rozar el 4% anual. Sin embargo, en el momento de escribir estas líneas toda la deuda pública a corto plazo (a tres, seis, nueve y 12 meses) se sitúa en torno al 2,5% anual, y se prevé que ese porcentaje siga bajando a lo largo de 2025.

Esto se debe a que el BCE, con toda probabilidad, seguirá bajando sus tipos de interés debido a la mejora generalizada de la economía en la Unión Europea, y la política monetaria de esta entidad comunitaria marca en buena medida las decisiones del Banco de España: si los tipos del Banco Central Europeo se reducen, también lo harán los intereses de los títulos de deuda pública.

De esta manera, en 2025 la rentabilidad de las Letras del Tesoro, previsiblemente, seguirá reduciéndose conforme se ejecuten nuevas rebajas de los tipos de interés del BCE. Por este motivo, algunos usuarios ya han abandonado los instrumentos de deuda pública para buscar inversiones más rentables, pero otros, a pesar de la caída de sus beneficios, siguen apostando por ellos como refugio seguro para los próximos meses hasta que el mercado deje de estar tan revuelto.

Alternativas de renta fija a las Letras del Tesoro

En lo que se refiere a las alternativas a las Letras del Tesoro, se pueden encontrar productos casi tan seguros como los títulos de deuda pública, fundamentalmente la renta fija bancaria, y otros potencialmente mucho más lucrativos, como las acciones o los ETF, pero más arriesgados. Es el usuario el que debe decidir qué le interesa más, si unos beneficios más bajos pero garantizados o unas perspectivas de ganancias más elevadas a cambio de arriesgar mucho más.

La alternativa más parecida a las Letras del Tesoro que se puede encontrar en el mercado son los depósitos a plazo fijo de los bancos. Se trata de instrumentos que ofrecen un porcentaje de intereses a cambio de que el usuario preste sus ahorros a la entidad por un periodo determinado. En este caso tanto el capital invertido como la rentabilidad están asegurados y se conocen de antemano, por lo que son muy seguros.

El inconveniente de los depósitos a plazo fijo es que también están fuertemente influenciados por los tipos de interés oficiales del BCE, por lo que es probable que su rentabilidad, que en estos momentos se sitúa en torno al 3% anual, también baje a lo largo de 2025. Una ventaja respecto a las Letras del Tesoro es que suelen ser más sencillos de contratar.

En cuanto a las alternativas más rentables, pero menos seguras, los usuarios disponen de una gran variedad de productos entre los que elegir, desde las acciones a las criptomonedas pasando por los ETF. El riesgo de estos instrumentos es diferente, pues, por ejemplo, las criptodivisas son bastante más peligrosas que los ETF, pero en todos los casos ni el capital ni las ganancias están asegurados, el inversor está poniendo en juego su dinero y podría perderlo parcial o totalmente.

Los activos financieros como las acciones o las criptomonedas, además, son complejos de entender si no se tienen conocimientos financieros, y esa complejidad sumada al desconocimiento del funcionamiento de los mercados hace aún más arriesgada la inversión en estos instrumentos. De hecho, las autoridades financieras recomiendan que sólo inviertan en ellos personas con cierta trayectoria y formación económica que, al menos, conozcan las reglas básicas que rigen sus comportamientos.