Las fusiones y adquisiciones (M&A) en el retail de alimentación requieren una evaluación estratégica de diversos factores que garanticen el éxito de la operación. Entre ellos, el valor de los activos en inventarios y real estate es clave, ya que influye en la rentabilidad y continuidad del negocio. "Se habla de un negocio a futuro siempre; pero, el inventario que se tiene no se le presta atención", comentó Berta Escudero Pereira, managing director Retail EMEA en Gordon Brothers. Y añadió que "ante esto, tenemos una metodología y ayudamos a la liquidación de los inventarios para que la fusión o la adquisición adquiera un mayor valor".
En este contexto, elEconomista.es y Gordon Brothers organizaron el observatorio: "Factores de éxito en una operación de M&A del retail de alimentación: El valor de los activos". En la mesa de debate también participaron Javier España Martín, director de Desarrollo Inmobiliaria y Servicios a Centros del Grupo Eroski; Santiago Rodriguez Palacios, global head Consumer & Retail Advisory-Managing Director en BBVA Corporate & Investment Banking y Augusto Lobo, director de Commercial Capital Markets para Portugal y responsable de Retail Capital Markets Iberia en JLL.
Asimismo, la optimización de la red de tiendas, la eficiencia logística y la integración operativa son elementos determinantes. En palabras de España, "el éxito está en el detalle, en saber gestionar equipos y personas, en analizar bien los activos desde un punto de vista de mercado, negocio y cliente".
Otro de los temas de debate fue la importancia del inmobiliario. Así, lo aseveró Lobo, "en el sector de la alimentación, el componente inmobiliario es clave, por ello, hay que identificar los retos y oportunidades que hay".
Los expertos son optimistas y apuntaron que los próximos años veremos muchas operaciones de M&A en el sector del retail. "Ahora estamos en una nueva etapa donde se impone la racionalidad de los operadores y las expectativas de precio tienen que estar ligadas a la verdadera generación de sinergias, como el volumen o el solapamiento, por ejemplo.Estamos otra vez en un mercado donde lo compradores vuelven a ser muy exigentes", alegó Rodriguez.
Berta Escudero Pereira, Managing Director Retail EMEA en Gordon Brothers: "Ayudamos a la liquidación de los inventarios para que la adquisición o fusión adquiera un mayor valor"
El mercado del retail está en constante cambio, adaptándose a nuevas circunstancias y, aquí, es donde entran en juego las fusiones y adquisiciones de mercado; pero son transacciones complejas, con muchas variables, y requieren mucha atención y recursos. Así lo explicó Berta Escudero Pereira, Managing Director Retail EMEA en Gordon Brothers, "hemos visto que, como siempre en casi todas las cosas, las fusiones y adquisiciones que han salido bien, tienen en común una excelente planificación y trabajo previo y una excelente ejecución". Siguiendo esta línea, Escudero alegó que "nosotros ayudamos en la ejecución de los acuerdos y damos la oportunidad de maximizar el valor de los activos que muchas veces se infravaloran en estas fusiones. Escudero expresó "Ayudamos a la liquidación de los inventarios para que la adquisición o fusión adquiera un mayor valor" . Se habla del negocio a futuro siempre; pero, el inventario que se tiene no se le presta suficiente atención", y añadió que "ante esto, tenemos una metodología probada y ayudamos a la liquidación de los inventarios para que la fusión o la adquisición adquiera un mayor valor y podemos aportar certidumbre al garantizar financieramente el resultado".
Asimismo, comentó que "atraer nuevos clientes en un evento de liquidación es una oportunidad, por eso, algunas veces en estas fusiones y adquisiciones el comprador opta por adquirir las tiendas y también el inventario, aunque de primeras no parezca la opción más rentable", y agregó que "esto se hace porque la compañía que lo compra pretende sacar una rentabilidad alta del inventario, controlar el proceso y también adquirir nuevos clientes en un gran evento de liquidación del inventario (completo o el no concurrente) tras hacer un análisis del entorno y de la situación. Al final, son factores a tener en cuenta y que están sobre la mesa durante estos procesos".
En relación con esto, destacó que "ayudamos en la parte de la monetización de los inventarios, porque permite que la empresa se ocupe de otros asuntos clave como son el personal que va a cambiar de una empresa a otra u otros factores del negocio, como si se harán obras o no, el surtido que tendrán, etc". Y agregó que "en la ejecución hay que tener en cuenta a los clientes y para no perderlos, entre otras cosas, el cambio tiene que ser rápido y hay que evitar que las tiendas pasen muchos días cerradas".
No cabe duda de que el papel de los asesores es fundamental a lo largo de todo el proceso; sin embargo, hay que distinguir entre "los asesores financieros, que son los que están en la parte más previa del proceso y ayudan a preparar la estrategia y el perímetro, además de ayudar a establecer las condiciones que al final están sobre la mesa" y luego están "los asesores que están en la parte ejecutiva, como nosotros, para lograr que las cosas pasen de verdad porque existen unos condicionantes financieros, de plazos, de contratos, etc a gestionar", aseveró la Managing Director Retail EMEA en Gordon Brothers. En general, y como puntualizó Escudero, "los asesores aportan objetividad en el proceso".
Augusto Lobo, Dir. de Commercial Capital Markets para Portugal y respons. de Retail Capital Markets Iberia en JLL: "En el sector de la alimentación, el componente inmobiliario es clave y hay que identificar los retos"
"En el sector de la alimentación, el componente inmobiliario es clave", aseveró durante la mesa de debate Augusto Lobo, director de Commercial Capital Markets para Portugal y responsable de Retail Capital Markets Iberia en JLL, una empresa global de servicios inmobiliarios con más de 25 años de experiencia. Además, apuntó que "por ello, hay que identificar los retos y también las oportunidades que hay en el sector inmobiliario, ya que son factores críticos para el éxito de la operación corporativa en el sector de la alimentación".
Ahora bien, es importante destacar que "el sector de la alimentación es un negocio de presencia física, por lo tanto cuando se hace una fusión o adquisición es porque estamos buscando ampliar nuestra presencia en un territorio y, por eso, es importante saber que tiendas si y cuales no".
En general, en palabras del directivo de la compañía, "hay que aprovechar el valor del inmobiliario para llevar a cabo los procesos de fusión o adquisición". Y agregó que "en el sector de la alimentación, entender el mercado que cada tienda tiene y entender la estrategia que hay que aplicar en cada parqué inmobiliario para generar capital".
Tantos las adquisiciones como las fusiones de compañías necesitan financiación e ingresos y, dicha financiación, muchas veces, se consigue vía inmobiliario. "Hay que plantearse si puedes financiar parte de la operación con la venta de activos que tienes, es decir, con las oficinas, con las tiendas o con los almacenes de logística, entre otros", alegó el director de Commercial Capital Markets para Portugal y responsable de Retail Capital Markets Iberia en JLL. Y agregó que "la maquinaria tiene que seguir funcionando así que estos procesos tampoco se pueden extender en el tiempo.La operación debe ser un proceso rápido".
Del mismo modo, cuando se realiza uno de estos procesos también se tiene "que entender cuáles son las operaciones que aportan valor y analizar bien cual es el mercado adicional que vas a tener, que cuota de mercado vas a ganar o, en contra partida, que es lo que pierdes".
Siguiendo esta línea, la competencia es una realidad y más en un entorno cada vez más masificado y con grandes retos por delante. "Los cambios demográficos juegan un gran papel", dijo Lobo.
Es decir, las tiendas se enfrentan a cada vez más retos, como son la competencia, las sucesiones familiares y la presión demográfica. "En España, muchos operadores regionales que, hasta ahora, vivían muy bien tenían su zona de mercado; pero ahora, están perdiendo población y estas tiendas tienen que salir de su área de confort y llegan a un sitio, como, por ejemplo, Madrid, donde el nivel de competencia es muy elevado", expresó el directivo de JLL.
Javier España Martín, Director de Desarrollo Inmobiliario y Servicios a Centros del Grupo Eroski: "Vamos a ver operaciones corporativas y de ventas de tienda donde el sentido común será clave"
"El sector del retail en España sigue con una alta atomización y, por lo tanto, vamos a ver escenarios de operaciones corporativas y de ventas de tiendas", decretóJavier España Martín, director de Desarrollo Inmobiliario y Servicios a Centros del Grupo Eroski. España habló con conocimiento de causa, pues, en 2007, Eroski compró Caprabo, con sus más de 500 tiendas en Madrid, Navarra y, sobre todo, en Cataluña. El objetivo de esta operación era ampliar la presencia de Eroski en Cataluña a través de las tiendas compradas.
Del mismo modo, el directivo del Grupo Eroski continuó su intervención alegando que, en este aspecto, "va a ser clave tener sentido común, aplicar cada uno su estrategia y, sobre todo, hacer operaciones bien hiladas y bien planificadas".
El directivo del Grupo Eroski aprovechó la ocasión para agregar que "va a ver un goteo de operaciones donde claramente hay que estar, porque nuestro crecimiento depende de esto. Al final, son carreras de fondo donde se vive un largo proceso de cultura de equipos e integración". Ante esto, España aseveró que "el papel del asesor es esencial, porque te puede guiar y apoyar". Y puntualizó que "el asesor tiene un papel muy diferente dependiendo de en que fase del proceso de adquisición o fusión estas".
En palabras del director de Desarrollo Inmobiliario y Servicios a Centros del Grupo Eroski, "el éxito está en el detalle, en saber gestionar equipos y personas, en analizar bien los activos desde un punto de vista de mercado, negocio y cliente". En lo que respecta a la planificación, España decretó que "no solo es suficiente tener una buena planificación, sino que hay que ser capaz de cumplirla que, muchas veces, suele ser lo más difícil".
Cuando se lleva a cabo una de estas operaciones, España fue claro y alegó que "la dimensión del perímetro es un ejercicio de puro realismo" donde entra en juego "la tipología de clientes, su evolución o la competencia de ese mercado, entre otros. Por ello, hay que ver en que parte tiene sentido implantar una tienda o no".
Siguiendo esta línea, las tiendas se pueden implantar centrándose en dos aspectos: "hay que apostar en base a tus fortalezas, y apostar por implantar tiendas en nuevos horizontes, o en base a los clientes que tienes ya en esa zona y que sabes que seguirán siendo fieles", comentó el director de Desarrollo Inmobiliario y Servicios a Centros del Grupo Eroski.
No obstante, la localización correcta de las tiendas depende de muchos factores que pueden cambiar constantemente. Así, "el nivel adquisitivo de los compradores puede cambiar, la zona geográfica puede perder población, el impacto del turismo, etc", puntualizó el directivo del grupo.
Santiago Rodriguez Palacios, Global Head Consumer & Retail Advisory-Managing Director en BBVA Corporate & Investment Baking: "Estamos otra vez en un mercado donde lo compradores vuelven a ser muy exigentes"
En España hubo un boom de adquisiciones, hasta el 2007 cuando Eroski compróCaprabo. A partir de aquí el mercado se torció y se cerró con la crisis. Luego a raíz del Covid y de la inflación se produjeron un número importante de transiciones en el retail alimentario. "Ahora estamos en una nueva etapa donde se impone la racionalidad de los operadores y las expectativas de precio tienen que estar ligadas a la verdadera generación de sinergias, como el volumen o el solapamiento, por ejemplo. Estamos otra vez en un mercado donde lo compradores vuelven a ser muy exigentes", aseveró Santiago Rodriguez Palacios, global head Consumer & Retail Advisory – Managing Director en BBVA Corporate & Investment Banking.
En relación con esto, agregó que "los compradores y vendedores, generalmente, buscan la confidencialidad y la certidumbre. Al final, la rapidez es un factor que ayuda a las operaciones, pero también tiene que ver con una buena planificación de salida, porque al final para cada activo siempre hay un comprador de mercado que tiene mejor posición que tu". Y añadió que "hay dos grandes tipos de operaciones: la compra de acciones, cuando compras toda la compañía con su personal, sus tiendas, etc y luego las que compras activos solo, que son las que tienen más éxito. Aunque, una cosa es la planificación de una fusión o adquisición y otra es la realidad".
El sector de la alimentación es uno de los más relevantes, no solo porque provee de alimentos, sino en términos de empleo y cohesión internacional. "En términos de empleo, crea muchos puestos de trabajo, aunque ante esto las empresas familiares están en gran desventaja frente a las grandes corporaciones, pues tienen que hacer frente a los altos costes de empleo como al absentismo laboral", dijo Rodriguez.
En España el sector de la alimentación es muy diferente al resto de Europa, ya que está muy fragmentado y eso supone mucha competencia entre los operadores regionales "que tienen más del 25% del pastel total y que se formaron en los años 80", alegó Rodriguez. Ahora bien, "dentro de los distintos formatos que podemos usar los consumidores, lo que ha cristalizado en los últimos 20 años es el formato ganador y que todos los retailers buscan: un supermercado de unos 1.500 metro aproximadamente", comentó global head Consumer & Retail Advisory – Managing Director en BBVA Corporate & Investment Banking.
Del mismo modo, las compañías todavía tienen grandes retos por delante a los que hacer frente. Por ejemplo, el canal online. "A pesar de que en todo el mundo está implementado, aquí todavía no es rentable, no es como en otros países", expresó el directivo y agregó que "la realidad es tozuda y no todas las compañías pueden hacer frente a la logística de las devoluciones, no es el caso de Mango o Inditex, cuyo porcentaje de ventas online es muy elevado".
