El acuerdo comercial entre Europa y Estados Unidos ha sido una victoria para el segundo. Europa no ha querido ver el órdago de Donald Trump, y arriesgarse a entrar en una guerra comercial con Estados Unidos, en un momento en el que necesita las importaciones de energía de su socio americano, y de armamento, para hacer frente a Rusia y para reforzar su propio sistema defensivo. El pacto ha sido muy criticado, y se ha asumido como una derrota para Europa, que confirma su dependencia del líder americano. Sin embargo, muchos analistas destacan el impacto limitado que tendrán las concesiones europeas a Estados Unidos, y hacen hincapié en las fortalezas con las que cuenta el Viejo Continente en este momento para poder asumir el daño de los aranceles.

La Reserva Federal se reúne este miércoles, en un encuentro en el que todo apunta que no habrá ninguna noticia de nuevas medidas de política monetaria, pero en el que el Comité Federal del Mercado Abierto tendrá un debate importante. Por primera vez en 30 años, existe la posibilidad de que dos miembros con derecho a voto se opongan al criterio del presidente de la Fed. Jerome Powell, con los datos en la mano que reflejan una inflación que se resiste a caer, aunque haya señales de debilidad en el consumo, cree que no es momento de bajar tipos, pero hay dos disidentes a esta decisión: Christopher Waller y, posiblemente, Michelle Bowman.

"No nos comprometemos de antemano con ninguna trayectoria de tipos de interés en particular". Dos veces ha repetido Christine Lagarde, presidente del Banco Central Europeo (BCE) la misma frase en un discurso de 7 minutos. Esta redundancia deja una evidencia clara: el BCE no sabe qué va a pasar con la inflación. Hay fuerzas que la van a impulsar al alza, como el mayor gasto en defensa y unos déficits públicos altos, mientras que hay otros factores que pueden reducir los precios, como la apreciación del euro o la ralentización de la economía global. De este modo, puede que hoy haya sido la primera reunión de muchas en las que el BCE no vuelva a bajar los tipos... o no. El shock inflacionario es cosa del pasado. Ese shock que afectó a Europa (y el mundo) entre 2021 y 2023, pero nadie niega que otro tipo de shock pueda estar en camino.

El Banco Central Europeo (BCE) se ha tomado una pausa después de haber recortado los tipos de interés en 200 puntos básicos en un año, con siete recortes consecutivos hasta hoy. La incertidumbre económica y geopolítica, junto con una inflación que puede 'saltar' hacia cualquier dirección, el BCE prefiere ser cauteloso y esperar a tener más datos para mover los tipos. De este modo, la tasa de depósito (donde los bancos aparcan su exceso de liquidez) se mantiene en el 2%, el tipo principal de financiación en el 2,15% y la ventanilla de emergencia en el 2,4%, según se desprende del comunicado oficial.

La lógica del análisis fundamental no siempre mueve a la bolsa. En ocasiones los mercados se convierten en un foro de especuladores, que mueven la cotización de una o varias compañías con agresividad, sin que haya un motivo económico detrás. Esto fue lo que ocurrió a principios de 2021, cuando un grupo de inversores que participaban del foro Reddit dispararon la cotización de algunas empresas en graves problemas. Entre sus argumentos estaba la intención de castigar a fondos bajistas que estaban haciendo buen negocio con el hundimiento de empresas como GameStop, AMC Entertainment, o Naked Brand Group. Ahora, la inversión en compañías 'meme' está volviendo a hacer aparición, con una decena de firmas que se están disparando en bolsa sin que haya ningún cambio significativo en su situación fundamental. Para muchos analistas esto es una nueva señal de burbuja en el mercado.